Дефляция - это когда цены на товары падают, а деньги соответственно дорожают. Взаимосвязь между деньгами и ценами на товары устанавливается уравнением обмена Фишера PQ=MV где P - цена товарной корзины, Q - количество торгуемых товаров, M - денежная база, V - скорость обращения денег. Вот в этой V как раз вся собака и зарыта!

Дорожающие деньги все стремятся придержать у себя, а не тратить, скорость обращения денег снизилась, все держат то, что удалось урвать, у себя и ноют, что денег нет, в смысле, больше не поступает. Деньги на самом деле есть, только они на рукаъ, а не в обороте. Спрос на доллары будет расти до момента, пока не будет распутан клубок взаимных обязательств внутри США, тогда скорость обращения долларов резко увеличится до нормального уровня, и дефляция сменится на гиперинфляцию. Тут-то и обломятся все держатели долларов и активов, номинированных в долларах!